從「澤連斯基穿不穿西服」的間趣談，到美國坊選、諾貝爾獎歸屬的全球焦點，預測市場總能週期性地「一把大火」。然而，2025Q3 以來，一場真正的風暴似乎正在醞釀：
9 月初，行業巨頭 Polymarket 獲美國 CFTC 監管放行，三年後重返美國市場；
10 月初，擬交母公司
10 月初，擬交母公司 10 月初，擬交母公司 ICE 2050億美元；
10 月中旬，預測市場週交易額創下 20 億美元的歷史新高。
資本的巨浪、監管的開閘、市場的狂歡同時到來，與之相對應的還有 Polymarket 代幣上線的傳聞——這股熱潮從何而來？它只是另一場短暫的炒作，還是一個全新金融賽道的「價值奇點」？ Bitget Wallet Research 將帶你在本文將深入剖析預測市場的底層邏輯與核心價值，並對其面臨的核心困局和發展方向做出初步研判。
預測市場並非加密世界的獨創，其理論基礎甚至可以追溯到 1945 年。經濟學家哈耶克在其經典論述中提出：零散、局部的「分散知識」，可以透過價格機制被市場有效聚合。 這一想法被認為奠定了預測市場的理論基石。
1988 年，美國愛荷華大學發起了第一個學術性預測平台－愛荷華電子市場（IEM），它允許用戶就現實事件（如總統選舉）進行期貨合約交易。在隨後的幾十年裡，大量研究普遍證實：一個設計精良的預測市場，其準確性往往超過傳統的民調。
然而隨著區塊鏈技術出現，這個小眾工具有了新的規模化落地土壤。區塊鏈的透明性、去中心化和全球准入特性，為預測市場賦予了近乎完美的基礎設施：透過智慧合約自動執行清算，可以打破傳統金融的進入門檻，讓全球任何人都能參與其中，從而極大地擴展了「聚合資訊」的廣度和深度。預測市場，也逐漸開始從小眾博彩工具，演變為強大的鏈上金融板塊，開始與「加密市場」深度綁定。
資料來源：Dune
來自 Dune 平台的數據，直觀地印證了這一趨勢。鏈上資料顯示，目前的加密預測市場已呈現出高度壟斷的「雙寡頭」格局：Polymarket 與 Kalshi 兩家巨頭瓜分了 95% 以上的市場份額。 而在資本與監管的雙重利好刺激下，這條賽道正被整體活化。 10 月中旬，預測市場的單週交易總額突破 20 億美元，一舉超過了 2024 年美國大選之前的歷史高峰。在這輪爆發式增長中，Polymarket 憑藉其監管上的關鍵突破和潛在的代幣預期，暫時在與 Kalshi 的激烈競爭中略佔優勢，進一步鞏固了其頭部地位。 #p#分页标题#e#
要理解 ICE 為何重金入局 Polymarket，就必須剝離預測市場的「博彩」外衣，看清其「金融工具」的核心。 預測市場的本質，是一種另類的交易合約（Contract），屬於一種「事件衍生品」（Event Derivatives）。
這與我們熟知的期貨、選擇權等「價格衍生性商品」並不相同。後者的交易標的是資產（如原油、股票）的未來價格，而前者的交易標的，是特定「事件」（如選舉、氣候）的未來結果。因此，其合約價格代表的並非資產價值，而是市場對「事件發生機率」的群體共識。
在 Web3 的加持下，這種差異被進一步放大。傳統衍生性商品依賴 Black-Scholes 等複雜數學模型定價，並透過經紀商和中心化交易所清算；而鏈上預測市場則透過智慧合約自動執行，依靠預言機（Oracle）來驅動清算，其定價（如 AMM 演算法）和資金池在鏈上完全透明。這大大降低了准入門檻，但也帶來了新的風險（如預言機操縱和合約漏洞），這與傳統金融的對手方風險和槓桿風險形成了鮮明對比。
