本文對 Plasma 來進行了深度剖析的架構，如何探討
2009 年 1 月 3日，第一個比特幣區塊被挖出，其中嵌入了一條訊息：「財政大臣正處於對銀行進行第二輪緊急援助的邊緣。」這指的是英國財政大臣阿利斯泰爾·達林在當時正準備再次用納稅人的資金大規模救助陷入困境的銀行——而這距離第一次救助僅過了幾個月。
首個比特幣區塊；來源：https://bitaps.com/0;
這些華爾街救援行動是在 2008 年 9 月。即在擁有 158 年歷史的投資「雷曼兄弟」申請破產後，其倒閉衝擊波席捲全球。一夕之間，信貸市場凍結，數萬億美元的抵押貸款支持證券變得一文不值——這清楚地表明「傳統金融」不可信賴：銀行曾冒進承擔風險，監管機構曾視而不見，而當一切崩潰時，納稅人卻要承擔損失。
對許多人而言，BTC 被視為這次危機的直接副產品，與現有銀行體系完全對立：i）固定供應量，ii）無中央權威，iii）抗通膨的點對點網絡。
但是，這種「健全」貨幣伴隨著一個權衡：以美元計價的波動性。隨著越來越多的人參與進來，對可預測支付和發票的需求日益增長。而另一個選擇：（a）將資金電匯至銀行，（b）等待數天結算，以及（c）在此過程中支付高額費用，更是火上澆油。
最終，在 2014 年 7 月，BitShares 推出了 BitUSD——允許用戶鎖定 BTS（BitShares 的原生代幣）作為抵押品，並創建一種與美元掛鉤的代幣。然而，它完全依賴 BTS，這意味著價格下跌很容易使抵押率低於安全水平，引發大規模清算。
僅僅幾個月後，2014 年 11 月，Tether 推出了 USDT——一種法幣支持的代幣，可按 1:1 比例兌換託管的美元。與 BitUSD 不同，它不需要超額抵押或複雜機制，這種簡潔性使其在不到 1 年內實現了 1,930 萬美元的交易量和 145 萬美元的市值。作為對比，當時 ETH 僅價值約 1 美元，而 BTC 在 240 美元左右徘徊。 。 MakerDAO（@SkyEcosystem）於 2017 年 12 月推出了 SAI，允許用戶將 ETH 鎖定到債務部位中以鑄造軟掛鉤的美元代幣，但 ETH 的波動性迫使它升級：2019 年 11 月推出了多抵押 Dai（DAI）。透過分散抵押品和增加由 MKR 治理的風險控制，DAI 成為第一個真正採用的去中心化穩定幣。
與此同時，法幣支持的競爭對手也在並行發展： USDC 於 2018 年推出，將自己定位為受監管、完全由美元支持且具有透明度認證的代幣，迅速成為 DeFi 的首選抵押品。