近日，去中心化衍生性商品交易平台 Hyperliquid 上演了一場備受矚目的穩定幣爭奪戰。 9 月 5 日，官方宣布即將開放原生穩定幣 USDH 的 Ticker 拍賣，這項決定瞬間點燃了市場。包括 Paxos、Ethena、Frax、Agora 與 Native Markets 在內的多家機構紛紛提交方案，競逐 USDH 的發行權。身為 perp DEX 熱門賽道的頭部玩家，Hyperliquid 已成為機構眼中即便「不賺錢」也必須入局的策略性機會。而目前，Native Markets 以 97% 的斷層優勢領先，幾乎鎖定勝局。
Native Markets 的想法是，USDH 的儲備由 Blackstate（鏈下發行）共同管理，既鎖鏈下又共同管理）。其機制別具一格：儲備利息對半分流－一半透過援助基金（Assistance Fund）用於 HYPE 回購，另一半則投入生態建設，包括 HIP-3 市場與 HyperEVM 應用 的發展。
用戶可透過 Bridge 鑄造或贖回 USDH，未來也將開放更多法幣入金通道。協議核心元件 CoreRouter 已完成審計並開源，鼓勵社區直接參與建設。 Native Markets 也承諾，USDH 將符合美國 GENIUS 監管標準，並繼承發行方 Bridge 的全球合規資格與法幣通道能力。值得注意的是，Bridge 去年已被支付巨頭 Stripe 收購，Native 計劃借助其網路完成穩定幣與法幣的深度對接。
儘管 Native Markets 是當前幾大競標方中知名度最小的一家，但憑藉團隊在 Hyperliquid 鏈的長期深耕，以及邀請到多位行業重磅人物（來自 Paradigm、Uniswap 等）加入，成為目前呼聲最高的玩家。
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@fiege_max
過去一年裡，Max 已經深耕鎖量150 億美元的 HyperCore 交易量。他曾在 Liquity 和 Barnbridge 負責產品與策略，專注於穩定幣與固定利率工具。同時，身為 Hyperion 的社群領袖，他也主導了 Hyperliquid DAT 上市公司的成立。
@Mclader
Mary-Catherine Lader 曾任 Uniswap Labs 總裁兼營運長（2021–2025），早在 2015 年推動 Black 2015 年佈局數位資產，並作為董事總經理在高盛投資金融科技業務，如今已準備好為 USDH 和 Hyperliquid 在後 GENIUS 時代的發展指明方向。
@_anishagnihotri
Anish 是區塊鏈研究員與軟體工程師，深耕十餘年。他曾是 Ritual 的第一位員工，也曾短暫擔任 Paradigm 最年輕的研究員，並在 Polychain 擔任專有 DeFi 交易員。此外，他在 MEV 與 DeFi 工具開源方面也有長期貢獻與影響力。