2024年，穩定幣的鏈上轉賬總額達到27.6萬億美元，首次超過Visa與Mastercard的總和。
這個數字在五年前是3000億美元，在十年前接近於零。
12月18日，一個名為United Stables的項目在迪拜發布了新型穩定幣$U。它的儲備金不是美元現金或國債，而是USDC、USDT和USD1三種穩定幣的組合。用穩定幣抵押穩定幣，業內稱之為「套娃」。
Binance Wallet第一時間接入，BNB Chain官方背書，PancakeSwap、Four.Meme全線支持。
這套配置在加密圈的含義很清晰：Binance在親自下場。
$U本身或許無足輕重。但它所代表的趨勢：穩定幣從野蠻生長進入諸侯割據，新戰役正在打響。
穩定幣的本質是「鏈上美元」，用戶向發行商存入1美元，獲得1枚代幣，可在全球任意區塊鏈上7×24小時流轉，秒級到賬，手續費幾美分。
與支付寶或銀行轉賬相比，穩定幣的核心優勢是無需實名、無需銀行賬戶、無需監管許可。一個錢包地址就是全部門檻。
2014年，Tether發行USDT時，整個加密市場市值不到50億美元。所以Tether抓住的機會窗口是：傳統銀行普遍拒絕為加密貨幣公司提供服務。炒幣盈利後想要落袋為安，唯一的方式是將加密資產兌換成USDT，鎖定美元計價的收益。
USDT的崛起不僅是因為產品優秀，更是因為用戶別無選擇。這種「被動壟斷」一直延續至今，截至2025年12月，USDT市值約1990億美元，佔據穩定幣市場60%的份額。
2018年，Circle聯合Coinbase推出USDC，主打合規牌：每月發布儲備審計報告，資金托管於受監管金融機構，擁抱美國證券監管框架。潛台詞是Tether的黑箱模式遲早出問題。
2022 年，USDC 市值一度逼近 USDT 的 70%。華爾街押注合規派最終會勝出。
2023 年 3 月，矽谷銀行倒閉。Circle 有 33 億美元儲備存放其中。USDC 短暫脫錨至 0.87 美元，一個承諾永遠等於 1 美元的資產，跌去了 13%。
市場從中得出的教訓是：合規是加分項，但不是護城河。銀行會倒閉，監管會轉向，真正的壁壘是網路效應——當你的用戶和流動性足夠大，你就是事實上的標準。
穩定幣 1.0 時代的生存法則只有一條：先發優勢大於一切。
交易平台是加密世界的流量樞紐，穩定幣是交易的計價單位。誰控制了主流穩定幣，誰就掌握了定價權。Binance 不可能放棄這個位置。
2019 年，Binance 與紐約持牌信託公司 Paxos 合作發行 BUSD。這是一款受紐約金融服務部監管的合規穩定幣，巔峰市值達到 160 億美元，僅次於 USDT 和 USDC。
BUSD 曾佔據 Binance 交易量的 40%。它是 Binance 建立自主「鑄幣權」的核心工具。
2023 年 2 月，SEC 向 Paxos 發出 Wells Notice，指控 BUSD 為未註冊證券。同日，紐約金融服務部勒令 Paxos 停止鑄造新的 BUSD。九個月後，Binance 創始人 CZ 在美國認罪，Binance 支付 43 億美元罰款。
160 億美元的穩定幣資產，在監管鐵拳下歸零。
Binance 的反應速度很快。BUSD 被叫停後不久，香港公司 First Digital 推出 FDUSD，恰好趕在香港虛擬資產牌照制度啟動的時間窗口。FDUSD 迅速成為 Binance 平台的主要穩定幣之一，儘管雙方從未公開確認合作關係。
從 BUSD 到 FDUSD 是被動求存；從 FDUSD 到$U 是主動佈局。
U 的設計邏輯與前兩者截然不同：它不直接與 USDT、USDC 或 USD1 競爭，而是將它們都納入自己的儲備金池。某種意義上，U 是「穩定幣的穩定幣」，或者說「穩定幣 ETF」。
Binance 的教訓是：依賴單一監管框架的穩定幣，命脈始終捏在別人手裡。
$U 的儲備金中，最值得關注的是 USD1。
2025 年 3 月，特朗普家族通過 World Liberty Financial 發行 USD1 穩定幣。據公開披露，特朗普家族關聯實體持有母公司 60% 股權，並獲得淨收入的 75% 分
