今年註定要作為「穩定幣元年」被載入金融史，那麼當下的喧囂或許只是冰山浮出水面的一角。而在水面之下，是長達六年的暗流湧動。
2019 年，當 Facebook 的穩定幣計劃 Libra 像一顆深水炸彈驚醒傳統金融界時，Raj Parekh 正身處風暴中心的 Visa。
作為 Visa 的加密貨幣部門負責人，Raj 親歷了這家傳統金融巨頭從觀望到入局的心理轉折，那是一個非共識的時刻。
彼時，傳統金融的傲慢與區塊鏈的稚嫩並存。Raj 在 Visa 的經歷讓他痛苦地觸摸到了行業的隱形天花板，並不是金融機構不想革新，而是當時的基礎設施根本承載不起「全球支付」
帶著這種痛點，他創立了 Portal Finance，嘗試為加密支付搭建更好用的中間件。然而，在服務大量客戶後，他發現無論應用層如何優化，底層的性能瓶頸始終是天花板。
最終 Portal 團隊被 Monad Foundation 收購，並且由 Raj 掌舵支付生態。在我們看來，他是既洞悉穩定幣應用層業務邏輯、又深谙加密支付底層的不二人選，沒有人比他更適合複盤這場關於效率的實驗。
前不久，我們同 Raj 聊了聊近些年穩定幣的發展進程。我們需要厘清當下穩定幣熱度背後的驅動力是什麼，是監管給出的可行邊界，是巨頭終於願意下場，還是更現實的利潤與效率帳本。
更重要的是，一種新的行業共識正在形成——穩定幣不只是加密世界的資產，而可能成為下一代清算與資金流轉的基礎設施。
但問題也隨之而來，這股熱度會持續多久？哪些叙事會被證伪，哪些會沉澱為長期結構？Raj 的視角之所以珍貴，因為他不是在岸上觀火，而是始終在水中搏擊。
在 Raj 的敘述裡，他將穩定幣的發展稱為貨幣的「電子郵件時刻」，一個資金流轉像發送信息一樣廉價且即時的未來。但他也坦誠還沒真正想清楚這會催生出什麼。
以下為 Raj 的自述，經動察 Beating 整理後發佈：
如果非要給這一切找一個起點，我覺得是 2019 年。
那時候我在 Visa，整個金融行業的氣氛非常微妙，Facebook 突然推出了 Libra 穩定幣計畫。在那之前，大部分傳統金融機構看加密貨幣，要麼覺得是極客的玩具，要麼覺得是投機工具。但 Libra 不一樣，它讓所有人都意識到如果不坐上這張牌桌，未來可能就沒有你的位置了。
Visa 是最早一批被公開列為 Libra 項目合作夥伴的成員之一，Libra 在當時非常特別，它算是很早期、很大型、也非常雄心勃勃的一次嘗試，讓很多不同公司第一次圍繞區塊鏈和加密這件事聚到一起。雖然最後的結果並沒有像大家當初預期的那樣落地，但它確實是一個非常重要的分水嶺事件，讓許多傳統機構第一次真正把加密當成需要嚴肅對待的議題，而不是一個邊緣實驗。
當然，隨之而來的是巨大的監管壓力，後來 Visa、Mastercard、Stripe 等公司在 2019 年 10 月先後退出。
但 Libra 發生之後，不只是 Visa，Mastercard 以及 Libra 的其他成員也都開始更系統地把加密團隊這件事正規化。一方面是為了更好地管理合作夥伴和關係網路，另一方面也是為了真正做產品，把它上升成一套更整體的戰略。
我的職業起點其實在網路安全和支付的交叉點上。在 Visa 的前半段時間裡，我主要是在搭建一個安全平台，幫助銀行理解並應對數據洩漏、漏洞利用和駭客攻擊，核心是做風險管理。也正是在這個過程中，我開始用支付和金融科技的視角去理解區塊鏈，也一直把它看作一種開源的支付系統。最震撼的一點是，我從沒見過一種技術能讓價值以這麼高的速度，在全球範圍內 7×24 不停流轉。
與此同時，我也很清楚地看到，Visa 的底層仍然依賴銀行體系，依賴 Mainframe、電匯這些相對老的技術棧。對我來說，那種同樣能「搬運價值」的開源系統非常有吸引力。當時我的直覺很簡單：未來像 Visa 這樣的系統所依賴的基礎設施，很可能會被區塊鏈這類系統逐步改寫。
Visa加密货币团队成立后，我们并没有急着去推销技术。这个团队是一群我见过最聪明、最能动手做事的建设者之一。他们既理解传统金融和传统支付体系，也对加密生态抱有很深的尊重和理解。加密世界说到底有很强的「社区属
