2014 年 1 月 15 日，餘額寶 7 日年化收益率衝到 6.763%。同一天，銀行活期存款利率是 0.35%。
19 倍。
這個數字像一記悶棍，敲醒了中國幾億儲戶：原來我的錢存銀行活期，利息被吃掉了 19 倍。不是沒有利息，是利息被別人拿走了。
餘額寶的本質是什麼？它只是把儲戶的錢匯集起來，存進銀行的協議存款帳戶：那是一個不受利率管制的世界，然後把收益分給儲戶。
技術上毫無創新，但它撕開了中國金融體系裡一道隱形的口子：普通人第一次發現，自己的錢是有時間價值的，而這個價值本該屬於自己。
十一年後，2025 年 12 月 29 日，中國央行宣布：2026 年 1 月 1 日起，數字人民幣錢包餘額計付利息。
同樣是「讓數字錢生錢」，但這次的玩家換了，換成了央行。
而計息是一張入場券，證明數字人民幣終於想通了：光靠「正確」不夠，得讓用戶有理由選擇你。
數字人民幣 2019 年開始試點。六年下來，帳面數據相當體面：2.3 億個人錢包，累計交易 34.8 億筆，金額 16.7 萬億元。但你問問身邊的人，有幾個在日常用？
答案大概率是：領過紅包，試過一次，然後就沒有然後了。
問題出在哪？出在一個聽起來非常學術的詞上：M0。
央行一開始給數字人民幣的定位是「現金的數字化替代」。現金是 M0，流通中的貨幣，不計息。所以數字人民幣也不計息。邏輯鏈條完美自洽。但問題是，現金的使用場景正在消逝。
2019 年之前，中國移動支付滲透率已經超過 85%。打開微信或支付寶，掃一下，零點幾秒完成。你讓用戶為了一個「雙離線支付」（沒網也能付錢）的功能換一個新工具，這個說服成本太高了，日常生活裡有多少場景是沒有網絡還必須立即付錢的？
更要命的是，M0 定位帶來了一個結構性問題：銀行沒有動力推廣。
100% 準備金的概念，就是使用者往數字人民幣錢包存 100 塊，銀行就要向央行繳 100 塊準備金，一分錢不能動。銀行承擔了開發系統、運維網路、推廣使用者的全部成本，但從這 100 塊裡賺不到一分錢。成本我承擔，利潤沒有。這個賬怎麼算都不划算。
所以數字人民幣試點六年，熱鬧搞了無數場景、無數紅包、無數活動，但始終沒有形成自發的網路效應。使用者沒有持有動力，銀行沒有推廣動力，兩邊都不轉，輪子就轉不起來。
2025 年 12 月 29 日，央行發布了一份名字很長的文件：《關於進一步加強數字人民幣管理服務體系和相關金融基礎設施建設的行動方案》。文件很長，但核心變化只有一句話：數字人民幣從「數字現金」變成了「數字存款」。
文件中提到三個關鍵變化：
第一，計息。2026 年 1 月 1 日起，數字人民幣錢包餘額按活期存款利率計付利息。現在活期利率大概 0.05%，1 萬塊錢放一年能拿 5 塊錢。利息不多，但從 0 到 0.05%，是質變。
第二，銀行負債。以前數字人民幣是央行的負債，和你口袋裡的紙幣一樣。現在變成了銀行的負債。銀行可以把這筆錢納入自己的資產負債表，用來放貸、投資，從中賺錢。當然要繳準備金，但不再是 100%。
第三，存款保險。數字人民幣被納入存款保險範疇。你的錢和普通存款一樣，有國家信用兜底。
央行副行長陸磊的原話是：數字人民幣「由現金型 1.0 版進入存款貨幣型 2.0 版」。
翻譯成人話：你錢包裡的數字人民幣，終於開始有時間價值了。
然而 0.05% 的利息，幾乎可以忽略不計。但這次變化的意義，遠不止那點利息。
第一，解決了「為什麼要持有」的問題。
過去六年，數字人民幣的推廣靠的是「補貼換試用」。發紅包，搞活動，給優惠券。用完就忘，因為持有它沒有任何好處——放在那裡不生息，還不如放微信零錢（雖然也不生息，但至少用起來順手）。
現在不一樣了。哪怕只有 0.05%，也意味著「放在這裡比放在口袋裡強」。人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春在今年的外灘大會上說過一句話：「讓老百姓和企業手握閒置不生息的資產，會失去貨幣
