2026 年注定是 Perp DEX 的空投大年。
从 Hyperliquid、Aster、再到最近 TGE 的 Lighter，这個周期裡的每一個發幣的 Perp DEX 在空投時都熱鬧的和過節一樣。Lighter 結束之後，第二梯隊的 Perp DEX 數據量也開始有了明顯的增長。根據perpetualpulse的數據顯示，目前未發幣的 Perp DEX 裡交易量排名靠前的有 edgeX、Variational、Extended、GRVT、Paradex 這幾個。
新的一年，Perp DEX 賽道競爭進入更白熱化的階段，從捲手續費，到各種活動和補貼，甚至項目方之間開始互噴。面對眾多 Perp DEX 不同的積分機制和刷分策略，普通用戶如何選擇？如何在有限的資金下最大化積分權重？如何避免反撸？
在這篇文章裡，律動 BlockBeats 將從團隊背景、核心機制、數據表現、交互策略四個維度出發，選擇了市場上熱門的四個第二梯隊的 Perp DEX：Variational、Extended、Paradex、StandX，全面解析他們的差異和特點，並結合社區 KOL 的實戰經驗，給出一些總結性的內容。
Variational Omni 這個 Perp DEX 是小編一直非常關注的產品之一。
自從開放虧損返還、Kaito Yaps 獎勵、積分系統這套組合拳下來後，Variational 的數據一路飆升：截至 2025 年 12 月 26 日，累計點差收入達 760 萬美元；截至 2026 年 1 月 3 日，累計交易量突破 1000 億美元。CT 上也有不少討論交易和刷分策略的內容，比如dTfN（@deTEfabulaNar_）和Tony（@T0nyCrypt0）等人寫的帖子。
Variational 的團隊背景相當扎實，兩位核心創始人是哥倫比亞大學的校友，曾共同創立過一家量化投資公司被 Genesis Trading 收購。2021 年離開 Genesis 後，兩人創辦了 Variational，在機器學習、量化做市與去中心化衍生品設計上持續迭代。2024 年，Variational 完成 1030 萬美元種子輪融資，由 Bain Capital Crypto 和 Peak XV Partners 領投，Coinbase Ventures 和 Dragonfly Capital 等跟投。
對親歷過 FTX 暴雷後的 Lucas 與 Edward 來說，如何在極端行情下放大為系統性衝擊，是一個需要解決的問題，也是 Variational 的設計哲學來源。2025 年 7 月，Edward 做客「Flirting with Models」播客，系統闡述了「OTC 衍生品如何上鏈」的思路——這是他把貝葉斯框架、做市博弈與鏈上機制融合的一次深度長談。他的個人主頁 quant.am 和 Lucas 的主頁 lucasschuermann.com 也持續更新相關研究。更多的團隊背景介紹可以參考小編之前的文章《哥大出品、0 手續費的 Variational 是如何做營收的？》，這裡就不多介紹了。
小編這裡想多贅述的是如何從 Variational 的產品特點出發，理解其點差機制和套利邏輯，來提升和優化交互策略。
雖然 Variational 和 Lighter 都是零手續費，但盈利機制完全不同：Lighter 是收取做市商費用，而 Variational 是通過 Omni Liquidity Provider 做點差套利機制盈利。（點差是買入價和賣出價之間的差額，也是用戶進入交易的交易成本，點差越小，交易成本越低）。
简單來說，Variational 上只有一個做市商，就是 Variational 自己。當用戶開單時，Variational 在內部是唯一做市商和唯一對手盤設定收取 4-6 個基點的點差，同步在外部交易平台開反向頭寸進行對沖，捕獲內外價差作為利潤。許多交易員也通過各種對照組的測試驗證了這個核心邏輯：點差越大，Variational 利潤越高，用戶獲得的積分權重也越高。所以如何最大化積分權重？一個大道至簡的刷分策略就是點差越大越好。那麼如何讓點差變大？
根據前面討論的原理，我們知道減少點差的方式有：交易主流幣種，比如如 BTC 或者 ETH；選擇流動性好的時間段。
那麼反過來思考，增大點差的方式就是：交易小幣種，流動性差的山寨幣點差比主流幣更大；另外，可以選擇流動性差的時間段，比如週末、亞洲夜間等時段。這樣權重就會比較高了，在此基礎上，可以再提升交易筆數、持倉時長、單筆交易金額等等擴大交易量數據。
通過這些方式，可以在同等交易量下獲得更高的積分權重，進而在空投分配中佔據更有利位置。
和 Variational 經常一起被提及的 Perp DEX 還有 Extended，目前許多互動策
